GungHo exhorté à « améliorer ses jeux » par des actionnaires mécontents

Dans un tournant qui a provoqué l’alarme au sein de la communauté d’investisseurs, un groupe d’actionnaires a exhorté GungHo Online Entertainment Inc., la société derrière le jeu emblématique Puzzle & Dragons, à “améliorer ses jeux”. Selon un rapport détaillé de 32 pages rédigé par l’advisor en investissement Strategic Capital, la société est fortement critiquée pour sa dépendance prolongée au succès de Puzzle & Dragons, tandis que la rémunération de son président a explosé malgré une baisse significative de la rentabilité.

Contexte : Puzzle & Dragons et son histoire

Lancé à l’origine en 2012, Puzzle & Dragons a marqué un jalon dans l’industrie du mobile en devenant le premier jeu du secteur à atteindre 1 milliard de dollars de revenus, un chiffre qui a grimpé à 6 milliards de dollars d’ici 2017. Cependant, au cours des 13 années depuis sa sortie, GungHo Online semble avoir échoué à diversifier son succès, en s’appuyant presque exclusivement sur ce titre pour soutenir ses revenus.

Critiques du rapport de Strategic Capital

Le rapport intitulé “Proposition pour que GungHo Online Entertainment Inc améliore ses jeux”, que vous pouvez lire ici, souligne plusieurs points critiques concernant la stratégie de l’entreprise :

  • Dépendance à Puzzle & Dragons :
    Malgré le lancement d’environ 20 jeux ultérieurs, dont des titres liés à des IPs populaires comme Disney et Yo-kai Watch, l’entreprise n’a pas réussi à s’éloigner de l’ombre de Puzzle & Dragons, entraînant un manque de diversification dans ses sources de revenus.
  • Investissement disproportionné dans de nouveaux projets :
    Il est estimé que GungHo a investi plus de 100 milliards de yens (environ 645 millions de dollars) dans le développement de nouveaux jeux en dehors de l’univers de Puzzle & Dragons, alors que ces projets ont généré moins de 10 milliards de yens (environ 64,5 millions de dollars) de revenus.
  • Comparaisons avec d’autres géants de l’industrie :
    Le rapport met en évidence que, contrairement à d’autres géants de l’industrie tels que Nintendo, Capcom, Konami, Sony, Bandai Namco et Square Enix, GungHo est la seule entreprise à avoir un retour négatif pour les actionnaires au cours des 10 dernières années. La comparaison met particulièrement en avant le fait que la capitalisation boursière de GungHo est considérablement inférieure à celle de ses concurrents.

De plus, Strategic Capital souligne que GungHo possède des réserves de trésorerie “excessives”. Bien que la détention de grandes réserves puisse sembler bénéfique en principe, les actionnaires désapprouvent le fait que cet argent reste inactif et réservé aux situations de crise au lieu d’être investi dans le développement de nouveaux projets qui favorisent la croissance et la diversification.

La controverse entourant la rémunération du président

L’un des aspects les plus controversés mis en évidence dans le rapport est l’augmentation notable de la rémunération du président et PDG, Kazuki Morishita. Au cours des dix dernières années, son salaire est passé de 120 millions de yens (environ 775 000 dollars) à 340 millions de yens (environ 2,19 millions de dollars), malgré la chute de 78 % de la capitalisation boursière de l’entreprise et la baisse de 69 % des bénéfices d’exploitation au cours de la même période.

Le rapport soulève des questions difficiles sur la gestion de l’entreprise :

“En comparant la rémunération du président Morishita à celle des présidents des grandes entreprises de jeux, son salaire est similaire à celui de Nintendo, l’une des entreprises de jeux les plus importantes au monde. Au cours des 10 dernières années, le montant n’a jamais été inférieur à ceux de Capcom ou Konami. Selon presque tous les critères, GungHo ne serait normalement pas du même niveau que Nintendo, sauf que, pour une raison quelconque, le montant de la rémunération pour la haute direction est comparable.”

Cette comparaison avec les leaders du secteur a suscité une forte réaction parmi les actionnaires, qui estiment que, malgré un salaire similaire à celui des dirigeants des entreprises de premier plan, les résultats financiers de GungHo ne soutiennent pas une telle compensation.

Propositions pour une stabilité financière solide

Le rapport de Strategic Capital critique non seulement la stratégie actuelle de GungHo, mais propose également un plan détaillé pour la stabilité financière. Parmi les recommandations figurent :

  • Partenariat privé : La proposition suggère qu’entrer dans un partenariat privé avec une autre entreprise est la meilleure option pour GungHo. Cette collaboration lui permettrait de diversifier ses sources de revenus et d’étendre sa portée, réduisant sa dépendance à des titres historiques comme Puzzle & Dragons et Ragnarok Online.
  • Examen du système de rémunération : L’entreprise est encouragée à procéder à un examen fondamental de son système de rémunération, cherchant à aligner les incitations des cadres avec les performances réelles de l’entreprise et à améliorer la transparence dans la prise de décision.
  • Utilisation efficace des réserves de trésorerie : Strategic Capital affirme que GungHo devrait mieux utiliser ses importantes réserves de trésorerie pour financer le développement de nouveaux jeux à succès commercial. Cet investissement stratégique pourrait inverser la tendance négative de la capitalisation boursière et améliorer la confiance des investisseurs.

Implications pour GungHo Online

L’appel à “améliorer ses jeux” souligne non seulement la nécessité de diversifier et renforcer son portefeuille de produits, mais met également en lumière des questions de gouvernance et d’alignement entre la rémunération des cadres et les performances de l’entreprise. Les actionnaires attendent de GungHo qu’elle réévalue sa stratégie et son approche, en investissant dans le développement de nouveaux titres qui peuvent compenser sa dépendance à un seul succès.

Cette situation soulève d’importantes questions sur l’avenir de l’entreprise dans un marché hautement concurrentiel, où l’innovation et la diversification sont essentielles pour maintenir la rentabilité et la confiance des investisseurs.

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